“特朗普交易”看这篇就够了
今天一大早就看到各种特朗普枪击的事件。我觉得其他八卦我就不聊了,因为报道已经够多了,但是我想聊一下这个川普对我们做投资有些什么样的影响,哪些产业受益比较大,而哪些可能是我们需要去规避的。
当然这个也是最近投资圈流行的比较多的一个词就是特朗普交易。就是因为特朗普(川普)的这个个人ip影响力太大了,所以围绕它会产生一些交易策略,这个不是第一次产生的,上一次竞选的时候也有这样提出来的。
他影响大到什么程度啊,大到我们的大a其实也有一些名字跟他相似的公司可能会因为这个事件会有很多人会去做一把投机,甚至除了之前的川大智胜,居然还有歌尔(割耳),真是脑洞大。
那我们现在先把时间回到川普上一次竞选的2016年。
当时的这个市场啊,对川普的整个减税啊,放松金融管制啊,基础设施投资等等的一些政策反应是比较积极的。
当然这跟当时川普超出市场预期获选也是有一定关系的。市场在川普获胜后的1~2个月内,拼命的押注特朗普交易。那个时候本质呢是宽财政紧贸易,还有可能会产生的影响是美国通胀会提升,美国和非美经济的差异会放大,所以2016年11月到12月是高美债利率,强美元,强美股且道指领涨的川普交易。
比如说像美元指数啊,像美债收益率啊,还有大宗商品的价格都大幅的上升。那美股的三大股指也明显的上涨,运输、银行和多元金融板块都在领涨。而全球的主要货币普遍在贬值。
那2017年第一季度预期消化后,市场的情绪就开始降温了。3月份美股出现回落,而美债收益率在高位震荡,美元指数下滑,大宗商品的价格下跌。
那2017年的4~12月又伴随政策,推进上述的价资产价格又在重新上涨。
在2018年的时候,也就是他宣布对进口金属征收全面关税的第2天,川普就分享了他的核心经济学的哲学之一,他说啊,贸易战是好事儿,很容易打赢。
如此川普的经济学就开始被大家广为关注,那结合他是新一轮的竞选啊,那其实有很多政策呢都是相关的,我只总结4个要点,便于大家有整体理解,再去推导哪些资产有机会。
首先最重要的对美国来说肯定就是消除贸易赤字。川普强调以公平贸易取代自由贸易,而他所谓的公平就是针对美国的公平。
他提出要对大多数的进口商品征收10%的关税,而对中国征收60%,甚至更高,同时他还提议把联邦削减的所得税,转而依靠关税取得收入。
那他这个全面实施关税改革啊,就会把美国的实际关税的税率从之前的2.5%上升到12%,这个是差不多5倍啊,是自上世纪40年代以来的最高水平,这个做法普遍认为会对美国现有通胀造成比较大的影响。好不容易大家现在觉得通胀有所放缓了,能够降息了,接下来又有可能放松的神经要紧绷起来,尤其是美国市场之外的其他市场。
那第二个重要政策呢就是减税。川普上一轮的政策里面有一个非常核心的实质内容,就是他真的去做了减税动作,这也是被美国的普通民众所推崇的一部分,那么它的减税分为两个部分,一个是针对企业,一个是针对个人。
企业方面呢,川普是承诺把美国企业所得税从21%进一步的下调,而反过来拜登的做法呢就是从21%反而提高到28%,尤其是针对企业海外收入的所得税,会提高一倍。那你把这个税搞得这么高,别人怎么愿意把海外的收入主动放回来呢?
顺便我这里做一下对比啊,我们国家企业所得税虽然是25%,但因为我们的主要税种是增值税,也就是其实我们在每个环节都还要通通再收一遍税,同时还有一些地方费。一定程度上呢,这个企业的税负是比较重的。具体的我就不说了,有兴趣的朋友可以在评论区留言,可以后续单独做一期关于税制的。那当然接下来我们的大会呢也有一个比较重要的预期部分,就是我们会面临税务体制的改革。
那对个人个人税方面呢川普是把这个扣除项的标准由1.2万美金增加到3万美金,也就是说你可以扣掉差不多人民币21万多的一个金额。当然还有一些其他的减免措施,我就不详细说了,但是他的这一做法其实对美国制造业回流啊,对美国的国际竞争力都会有比较大的帮助。
那第三个就是减少政府相关的管制,尤其是针对ESG的这样一些措施,也就是关于什么环境啊,社会啊,治理方面的补贴可能会大幅下降,那这里面比较突出的就是新能源汽车这一块。川普一直反对Esg,他曾承诺将支持一项让政治永远远离美国退休账户的法律。因为他觉得像esg这些概念纯粹都是出于一些政治因素。这块,尤其是在欧洲大家都比较认可和推崇,但实际上他认为这些都是拿着纳税人的钱去干没有结果的事儿。
那最后一个比较大的方向呢,就是扩大公共支出。这里面最大的赢家可能是国防。当然,不管谁上台,可能这块的支出增长都是不可避免的。毕竟,只要把矛头对外,就能有拥护者。
那具体有哪些大类资产和板块受影响呢?
最重要的一个就是美债,川普上台会意味着财政赤字的扩大,所以会推高美债的收益率,那么美债的收益率上去了,它的价格又会下来。
同时另外一个逻辑是,因为通胀的预期也是比较高的,那也有可能让美国持续的高利率这个方向其实。高利率的这个方向其实还是市场会比较担心的,尤其现在美股又是一个相对高位。
那对于美股来说,会利好几个行业,比如说传统的能源行业包括石油、天然气、煤炭,还有制药行业。有说制药行业会一定程度放松管制,但是对于这个行业呢其实。从长期来看跟利率相关性比较大,但是川普的这个上台是会一定程度上导致这个利率持续高位的,所以对于对于制药行业其实是好坏掺半。
当然财政支出增加首先利好国防。其他可能受益的领域可能是银行。拜登希望为银行制定更严格的资本要求,而特朗普则希望放松这些监管。
此外,特朗普的第二个任期可能会导致贸易政策的重大变化。特朗普建议对进口商品征收10%的全面关税,这可能会使小盘股成为潜在的受益者,有可能成为所有进口商品的相对赢家。
那反过来,可再生能源的竞争力就会相对比较弱。
一些科技和制造业的方面,以及一部分的零售业的股票,都可能受贸易的影响表现不好。
当然因为特朗普交易对美股的影响是比较复杂的,那我们除开前面讲的,特朗普交易里面还有一个策略是包括做多加密B的,但这个我就不展开了。
不过正如我之前有一期讲过,不管谁上,其实对我们可能都会时不时的有一些利空消息,做好准备吧。
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